9 de novembro de 2026

• O mercado de farelo de soja iniciou a semana sob pressão na China, diante da oferta confortável e da demanda enfraquecida do setor de rações. No Brasil, o câmbio permanece relevante para a formação dos preços: a valorização do dólar ajudou a sustentar os futuros de milho na B3 na semana anterior, enquanto os prêmios de exportação da soja encerraram a sexta-feira mais firmes.

Farelo de soja e demanda chinesa

Na China, o farelo de soja apresentou viés de baixa nesta segunda-feira, em um movimento diferente do observado na soja doméstica, que avançou 0,58%. O grão foi sustentado pelos baixos estoques entre comerciantes e pela retenção das vendas pelos produtores, enquanto o farelo continuou pressionado pela disponibilidade e pelo consumo mais fraco.

Os indicadores da suinocultura reforçam esse quadro de demanda. As vendas de ração para suínos recuaram 5,1% em outubro, na comparação anual. Para matrizes e leitões, as quedas foram de 11,6% e 11,3%, respectivamente, sinalizando redução da capacidade produtiva, embora a oferta atual de animais permaneça elevada.

Os futuros de suínos tiveram recuperação, com alta de 1,9% no contrato de janeiro, mas os fundamentos seguem frágeis. A inflação dos alimentos chineses registrou queda de 2,9% em outubro, refletindo principalmente a ampla oferta de carne suína e o consumo enfraquecido.

No comércio externo, a China prorrogou por mais dois meses a suspensão da tarifa adicional de 24% sobre produtos norte-americanos, mantendo a tarifa de 10%. Essa cobrança ainda reduz a competitividade da soja dos Estados Unidos frente a outras origens.

Soja brasileira: prêmios mais firmes e negócios limitados

Os prêmios de exportação da soja brasileira em Paranaguá tiveram pouca oscilação durante a sexta-feira, mas terminaram o dia mais firmes, com participação mais ativa da demanda.

Apesar disso, os novos negócios permaneceram limitados, com poucos incentivos para os produtores assumirem compromissos adicionais. A comercialização já está no maior nível dos últimos cinco anos.

No campo, o plantio brasileiro de soja está estimado em 66%, acima dos 59% registrados no mesmo período do ano passado. O avanço da semeadura compõe o cenário de oferta futura, enquanto os prêmios e o ritmo de negociação seguem relevantes para a comercialização do grão.

Milho: perdas em Chicago e resistência no Brasil

Os contratos de milho em Chicago encerraram a semana anterior em queda, pressionados pela expectativa de ampla oferta nos Estados Unidos e pela proximidade do WASDE. Mesmo com a recuperação na sexta-feira, o vencimento dezembro de 2026 acumulou perda de 1,4% na semana.

Na B3, os futuros brasileiros apresentaram maior resistência, sustentados principalmente pela valorização do dólar frente ao real. O contrato janeiro de 2027 terminou a semana praticamente estável, sem acompanhar integralmente o recuo de Chicago.

O Brasil exportou 5,69 milhões de toneladas de milho em outubro, abaixo do volume registrado no mesmo mês do ano passado. Ainda assim, o cereal brasileiro permaneceu competitivo no mercado internacional, e os preços físicos ficaram majoritariamente estáveis nas principais praças.

Câmbio e juros influenciam o custo das matérias-primas

Às 9h30 desta segunda-feira, o dólar era indicado em aproximadamente R$ 5,50, com baixa de 0,1%, enquanto o Dollar Index recuava 0,4%, para cerca de 101,9 pontos. O ambiente externo de maior apetite por risco favorecia as moedas emergentes, mas as incertezas fiscais brasileiras limitavam o benefício para o real.

No Focus, a projeção do IPCA para 2027 subiu pela quarta semana consecutiva, para 4,90%, acumulando aumento de 0,60 ponto percentual em quatro semanas. Para 2026, a estimativa permaneceu em 5,22%.

As projeções de crescimento do PIB registraram a quarta queda seguida, para 1,75% em 2026 e 1,15% em 2027. Já a expectativa para a Selic ao fim de 2026 subiu pela segunda semana consecutiva, chegando a 13,75%, enquanto a de 2027 ficou em 12,50%.

As estimativas de câmbio ficaram em R$ 5,35 para 2026 e R$ 5,40 para 2027. Esses valores representam projeções e devem ser diferenciados da cotação observada nesta manhã. Para o mercado de grãos, o dólar firme oferece sustentação aos preços de exportação, enquanto os juros elevados encarecem o crédito e a manutenção dos estoques.

Leitura Okamoto

A diferença entre o desempenho do milho em Chicago e na B3 mostra por que a queda internacional precisa ser avaliada junto com o câmbio antes de orientar uma compra no Brasil. Para os compradores de nutrição animal, a comparação comercial deve considerar a proposta no mercado físico e o custo entregue, pois a resistência dos futuros brasileiros indica que o recuo externo não foi integralmente acompanhado no país.

No farelo de soja, a pressão observada na China sinaliza demanda mais fraca naquele mercado, mas não confirma redução dos preços brasileiros. A leitura comercial depende também das condições locais de oferta, do câmbio e da negociação da soja em grão. Com juros elevados, a definição da cobertura de estoque ganha peso: antecipar compras exige comparar o custo financeiro de carregar o produto com as condições efetivamente disponíveis para cada prazo de entrega.