10 de novembro de 2026
O mercado de farelo de soja acompanha a oferta confortável e a demanda fraca por ração na China. Ao mesmo tempo, os participantes aguardam o relatório de oferta e demanda do USDA, com divulgação prevista para 14h desta terça-feira. No Brasil, o dólar próximo de R$ 5,53 influencia a formação dos preços, enquanto a soja tenta recuperação em Chicago e os prêmios de exportação permanecem estáveis em Paranaguá.
Soja tenta recuperação antes do relatório do USDA
A soja para janeiro marcava US$ 11,96 por bushel, na referência das 7h02, em tentativa de recuperação. Enquanto isso, a colheita americana alcançou 92% na soja e 81% no milho. Nesse cenário, o mercado concentra as atenções nas possíveis revisões de produtividade, produção, demanda e estoques no WASDE.
Para a soja dos Estados Unidos, a média das estimativas de mercado aponta produção de 125,11 milhões de toneladas. Em comparação, o USDA projetou 124,15 milhões de toneladas em outubro. Além disso, o mercado estima os estoques de passagem da safra 2026/27 em 9,01 milhões de toneladas, frente aos 8,57 milhões de toneladas do relatório anterior.
No milho americano, a expectativa média indica produção de 405,43 milhões de toneladas, abaixo dos 407,28 milhões de toneladas que o USDA projetou em outubro. Já para os estoques de passagem, o mercado espera 46,74 milhões de toneladas, ante a projeção anterior de 46,97 milhões de toneladas.
Esses números representam expectativas anteriores à divulgação, e não os resultados do relatório de novembro. Por sua vez, as projeções próprias da StoneX correspondem à perspectiva final da safra, e não necessariamente ao que a consultoria espera para esta edição do USDA.
Oferta confortável na China pressiona o farelo de soja
As importações chinesas de soja somaram 93,48 milhões de toneladas entre janeiro e outubro, queda de 2,3% em relação ao mesmo período do ano anterior. Ainda assim, a disponibilidade doméstica permanece confortável. Os estoques nas principais esmagadoras chegaram a 7,87 milhões de toneladas de soja e 1,35 milhão de toneladas de farelo.
Além disso, as projeções de chegadas indicam 9,5 milhões de toneladas em novembro e 9,6 milhões em dezembro. Com demanda fraca por ração e baixa rentabilidade na cadeia de suínos, esse quadro mantém pressão sobre o farelo no mercado chinês.
As margens de esmagamento também seguem baixas e reduzem o incentivo para alongar as compras de soja. Mesmo com as quedas em Chicago, essa relação não melhorou, pois os preços do farelo e do óleo de soja também recuaram na China.
Em Paranaguá, os prêmios brasileiros permaneceram estáveis, em um dia sem negociação, com os participantes à espera do USDA. Embora a soja em grão tente recuperação, esse movimento não confirma uma valorização equivalente do farelo de soja no Brasil.
No comércio internacional, Pequim prorrogou por mais dois meses a suspensão da tarifa adicional de 24% sobre produtos norte-americanos e manteve a tarifa de 10%. Assim, a continuidade da trégua reduz a incerteza para o planejamento das compras. Entretanto, a tarifa remanescente ainda limita a competitividade dos produtos dos Estados Unidos frente a outras origens, especialmente na soja.
Milho recua na China com alternativas disponíveis para a ração
Os futuros de milho na China caíram cerca de 2%, para RMB 2.195 por tonelada, devolvendo a recuperação recente. Embora as compras da Sinograin e a menor comercialização pelos produtores ofereçam algum suporte aos preços físicos, os fundamentos seguem confortáveis.
Os estoques combinados de sorgo e cevada nos portos do Sul estão próximos de 2,45 milhões de toneladas. Dessa forma, a disponibilidade desses ingredientes amplia as alternativas para as fábricas de ração e limita a demanda por milho.
Além disso, a oferta elevada e as margens fracas na suinocultura chinesa reforçam esse cenário. Apesar do avanço dos contratos mais longos de suínos, a baixa rentabilidade da cadeia continua restringindo a demanda por ração no curto prazo.
Dólar avança e agenda econômica influencia a formação dos preços
Às 9h15, o dólar marcava aproximadamente R$ 5,53, com alta de 0,4% frente ao real. A cautela antes da inflação americana e o discurso de juros mais altos nos Estados Unidos sustentavam o movimento da moeda.
Com divulgação prevista para 10h30, o CPI americano de outubro pode alterar as expectativas para os juros dos Estados Unidos. No Brasil, por sua vez, a ata do Copom manteve os próximos passos em aberto e reforçou a necessidade de política monetária restritiva por mais tempo.
Enquanto isso, o petróleo recuava com o alívio das preocupações sobre novos ataques ao Irã. Embora esse movimento favoreça o ambiente financeiro, também reduz parte do suporte energético aos óleos vegetais.
Na formação dos preços das matérias-primas brasileiras, o câmbio atua em conjunto com Chicago e os prêmios de exportação. Assim, a alta do dólar pode compensar parte de eventuais recuos internacionais nos preços em reais. Entretanto, esse fator, isoladamente, não determina o comportamento das ofertas no mercado físico.
Leitura Okamoto
A leitura comercial desta abertura reúne fatores que atuam em direções diferentes. Por um lado, estoques confortáveis e demanda fraca por ração na China pressionam o farelo naquele mercado. Por outro, o dólar em alta no Brasil pode limitar a transmissão de quedas internacionais aos preços domésticos. Nesse contexto, o WASDE pode alterar as referências para a negociação de farelo de soja e milho caso revise as expectativas de oferta e estoques.