11 de novembro de 2026
Os preços da soja abriram esta quarta-feira em leve acomodação em Chicago, após a forte alta de terça-feira. No Brasil, a valorização dos futuros e do dólar na sessão anterior acelerou as vendas dos produtores e pressionou os prêmios de exportação. No milho, os cortes na oferta americana também sustentaram as cotações.
Preços da soja em Chicago e comercialização no Brasil
A projeção dos estoques finais americanos de soja caiu para 8,16 milhões de toneladas, abaixo da estimativa de outubro e das expectativas do mercado. Após o relatório de oferta e demanda do USDA, os futuros em Chicago subiram 40 centavos de dólar por bushel na terça-feira.
Nesta quarta-feira, o contrato para janeiro de 2027 registrava US$ 12,26 por bushel às 07h04, em leve acomodação após os ganhos anteriores.
No Brasil, a alta de Chicago e a valorização do dólar na terça-feira estimularam as vendas dos produtores. A comercialização estimada para a sessão foi de 900 mil toneladas, aproximadamente cinco vezes o volume dos dias anteriores.
Com esse avanço, os prêmios de soja em Paranaguá sofreram pressão. Assim, parte do suporte oferecido pelos futuros e pelo câmbio encontrou um contraponto nos prêmios de exportação. O plantio e a distribuição das chuvas também seguem entre os fatores relevantes para a formação dos preços brasileiros.
Milho avança com redução da oferta americana
A projeção de produção americana de milho caiu para 403,7 milhões de toneladas, com redução também na produtividade e nos estoques finais. Os estoques ficaram abaixo das expectativas, reforçando um cenário de oferta menos confortável nos Estados Unidos.
Chicago fechou em alta na sessão anterior. Na B3, os contratos acompanharam o movimento, com suporte adicional da forte valorização do dólar naquele pregão.
Por outro lado, a projeção do USDA para a safra brasileira de milho subiu para 141 milhões de toneladas. O cenário combina, portanto, uma oferta americana mais ajustada com uma estimativa maior de produção no Brasil.
Os prêmios de milho em Santos permaneceram estáveis, apesar da alta em Chicago. A liquidez continuou limitada, sem mudanças relevantes nos níveis e sem rumores de negócios.
Farelo de soja sobe na China, mas estoques limitam recuperação
Na China, o farelo de soja avançou 1,7%, para RMB 3.139 por tonelada, acompanhando a valorização da soja em Chicago. O movimento refletiu principalmente os custos externos, enquanto a demanda chinesa continuou sem uma melhora consistente.
Os estoques elevados e o forte ritmo de esmagamento seguem limitando a recuperação dos preços. Além disso, a estimativa do CASDE para as importações chinesas de soja em 2025/26 subiu para 111,62 milhões de toneladas, aumento de 3,62 milhões de toneladas frente à previsão anterior, reforçando a perspectiva de ampla oferta doméstica.
No milho, a projeção de importações chinesas em 2025/26 caiu para 3,83 milhões de toneladas, enquanto o consumo industrial passou para 86 milhões de toneladas, aprofundando a redução dos estoques no período.
Para 2026/27, a demanda industrial teve revisão positiva de 1,5 milhão de toneladas. Ainda assim, o balanço projetado para a próxima safra indica aumento dos estoques e mantém uma perspectiva relativamente confortável.
Dólar recua na abertura
Às 09h15, o dólar registrava aproximadamente R$ 5,58, com queda de 0,1%. No mercado internacional, o Dollar Index subia 0,3%, para cerca de 102,5 pontos.
A inflação americana acima das expectativas e as apostas de novas altas de juros nos Estados Unidos sustentavam a moeda americana no exterior. No Brasil, a possibilidade de um ajuste de aproximadamente R$ 70 bilhões nos gastos públicos entrou no radar do mercado.
O avanço e a execução dessas medidas podem reduzir a percepção de risco fiscal, embora a suficiência do pacote continue em discussão. Ao mesmo tempo, o feriado do Dia dos Veteranos, com o mercado de títulos americanos fechado, reduz a liquidez e pode ampliar as oscilações cambiais.
Leitura Okamoto
A pressão sobre os prêmios brasileiros mostra que a alta de Chicago e do dólar não se transmite de forma uniforme à formação dos preços. Para o farelo de soja, o avanço do grão também não confirma uma valorização automática no mercado físico brasileiro. A alta do farelo na China, associada aos custos externos e acompanhada por estoques elevados, oferece uma referência de custos, mas ainda não sinaliza uma recuperação firme da demanda.
No milho, a redução da oferta americana sustenta os futuros, enquanto a projeção maior para a produção brasileira oferece um contraponto. Para definir a cobertura de estoque, a comparação entre propostas, prazos de carregamento e custo entregue ajuda a identificar quanto desses movimentos chegou às negociações físicas. A queda do dólar nesta abertura também precisa entrar nessa avaliação, após a valorização da sessão anterior.